文/杨万里
连锁药店龙头上演“绿色星期五”。
9月16日，老百姓大幅低开，短短23分钟下跌9.7%，股价最低下探至30.85元，逼近跌停。截至午间收盘，该公司跌幅约为9.09%，股价约为31.1元，总市值约为181.1亿元。
消息上，昨晚，老百姓控股股东“医药集团”计划通过大宗交易方式减持2%股份。若以昨日收盘价估算，本次拟套现3.98亿元。有股民对比表示，“一则公告带崩股价”。
资料显示，老百姓的经营业务包括中西成药、非药品、中药。截至上半年，这三块业务占营收比例为79.63%、14.21%、6.16%。
从业绩看，2013年至2022年上半年，老百姓归属净利润分别为1.607亿、2.024亿、2.405亿、2.969亿、3.708亿、4.350亿、5.087亿、6.211亿、6.692亿、4.565亿，分别同比增长28.54%、25.92%、18.84%、23.45%、24.89%、17.32%、16.94%、22.09%、7.75%、12.48%。
回顾老百姓过去十年的业绩，除了2021年增速为个位数外，其余年份均保持双位数增长。
我们关注到，衡量连锁药店竞争力有两个重要指标，一个是门店扩张情况，另一个是坪效。
先看门店数量，截至上半年，老百姓门店数量为10009家，其中，直营门店为7254家，加盟门店为2755家。
再看同行情况，益丰药房上半年，公司门店数量为9200家（直营店7684家，加盟店1516家）；大参林上半年门店总数为8896家（含加盟店1376家）；一心堂上半年公司门店数达到8990家；漱玉平民在山东省、辽宁省、福建省等地区合计拥有4009家门店。
可以看出，老百姓是上面几家连锁药店企业中门店数量最多的一家。
再看坪效情况，它指的是每坪的面积可以产出多少营业额(营业额/专柜所占总坪数)，是衡量商场经营效益的指标。
上半年，老百姓直营门店的整体日均坪效为58元/平方米，同比减少1元/平方米。券商机构解释称，下降原因是“公司注重下沉市场，新增门店中坪效较低的中小成店占比较高”。
对比同行，上半年，益丰药房日均坪效为56.56元/平方米；大参林日均坪效为75.62元/平方米；一心堂日均坪效为38.09元/平方米；漱玉平民日均坪效为57元/平方米。
截至目前，大参林日均坪效最高，一心堂的日均坪效最低，老百姓位居中间位置。
从行业看，连锁药店位居产业链中游，主要以销售药品为主，它的上游是医药供应商，下游是医药消费者。
2021年，中国药品零售行业增长率滑落至3.21%，低于8.1%的GDP增速。近两年，零售药店平均增长率仅有5.02%，说明行业景气度一般。
未来，中国药品零售市场的发展趋势可能有两点。
一是行业内部出现洗牌，头部企业凭借较强竞争力迅速拉开差距。
据公开数据显示，2020年，中国前十大零售药店市占率为27%，与成熟发达国家相比，国内医药零售连锁企业市场集中度水平有待进一步提高。以美国为例，早在2019年，美国前三大零售药店市占率超过70%。
二是线上线下的协同发展，特别是随着疫情催化，线上消费需求快速提升。接下来，哪家连锁药店的线上业务发展越快速，企业成长性也会更高。
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