当前，多重不确定因素加剧了权益及商品市场波动，市场风险偏好降低，固收类资产配置需求正逐步凸显。但在现有的投资品种中，违约风险极低、不含权益且收益较高的投资品种较为稀缺。
在此背景下，首批跨市场政金债ETF之一、违约风险极低的富国中债7-10年政策性金融债ETF（场内简称“政金债券ETF”，认购代码：511523）于8月3日正式发行，在不确定性因素加剧和“稳增长”背景下，政金债券ETF或具备较好的投资价值。
极低风险的稳健投资
此次首批政金债ETF之一的政金债券ETF（认购代码：511523）紧密跟踪的是中债7-10年政策性金融债指数，主要投资于剩余期限在6.5年至10年的品种。截至2022年6月末，该指数成分券数量合计34只，总市值5.46万亿元，平均票面利率和平均到期收益率分别为3.44%和3.11%，投资价值较为鲜明。
从收益率来看，中债7-10年政策性金融债指数优于同期限的国债指数表现。Wind数据显示，截至2022年8月2日，中债7-10年政金债指数近1年累计收益率为5.37%，同期中债7-10年国债指数累计收益率为3.97%。
据悉，政金债由国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发行，中央财政担保，被称为“准国债”，具有信用评级高、体量大、流动性好的特征，是较为稳健的中低风险投资品种。一般而言，除极特殊情况外，上述三家银行不吸收存款，政金债属于其最主要的资金来源。
在依托国家信用的基础上，政金债违约风险极低，具备波动小但长期收益较高的特征。具体来看，前述三家银行拥有标普、穆迪和惠誉A+、A1、A+评级，与我国国家主权信用评级一致。Wind数据显示，政金债几乎无违约风险，尤其是7至10年期的品种，由于期限较长票息较高，长期回报也较高。
此外，政金债普遍受到机构投资者的青睐。具体从近些年发行的数量看，政金债发行节奏稳定，除年初和年末相对较少外，其余时点发行规模较平均，方便投资者可以在其认为的合适时点参与。Wind数据显示，目前政金债规模已达21.17万亿元，仅次于地方政府债和国债，占比约15.31%。其中，机构投资者在政金债投资中占比达99%，个人投资比例不足1%。而在机构投资者中，银行和银行理财属于绝对主力，一定程度与银行系资金风险偏好较低有关。
长期持有、短期交易均适宜
与普通政金债指数基金相比，首批获批的政金债ETF具备不少优势。以政金债券ETF为例，属于跨市场债券ETF，标的指数跨银行间与交易所市场，助力债券市场互联互通，还采用现金申购赎回的方式运作，相较实物申赎模式债券ETF不仅覆盖更多债券品种，优化了投资者的赎回体验。鉴于实物申赎模式债券ETF只能持有沪深两市债券标的，现金申赎类债券ETF除了能持有交易所债券之外，还能覆盖银行间市场债券。同时，在实物申赎模式下，投资者赎回后所得到的一篮子债券或存在流动性较低、信用质量差的情况，而现金申赎类债券ETF则可以在保证申赎效率的前提之下，帮助投资者在赎回后直接拿到现金，有效地提升投资者的赎回体验。
政金债券ETF背后是“老十家”基金管理公司之一的富国基金管理运作。目前，富国基金已经形成权益、固收、量化“三驾马车”齐头并进的发展格局，旗下固定收益团队率先于业内构建信评委、信用研究部、基金经理负责制的信用风险三级防控体系，力求最大程度做好信用债风险防控。基于此，近年固定收益类基金业绩表现亮眼，海通证券数据显示，近两年和近五年固定收益类收益率分别为9.79%和29.45%，在固收类大型基金公司中位列第3和第4，长跑实力凸显。
同时，政金债券ETF的拟任基金经理由具有丰富被动指数型债券产品管理经验的朱征星担纲。据悉，朱征星是清华大学经济管理学院硕士，具备8年证券从业经历，近2年投资管理经验。截至2022年6月30日，目前在管固定收益产品5只，管理规模接近110亿元。
对于投资者而言，政金债信用评级高、体量大、流动性好，是较为稳健的投资标的；ETF品种又可以场内交易，流动性好，投资效率高。作为结合两者优势的重磅新品，长期来看，工具属性非常强的政金债券 ETF（认购代码：511523）可作为底仓品种持有；短期看，由于其交投活跃，在债市波动中弹性更强，也适合作为大类资产配置工具和 A 股风险对冲工具。
注：证券投资需谨慎。
（CIS）
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